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股海小浪花

失去的是珍贵的,拥有的是平常的,为什么要等失去的时候才知道拥有的珍贵的!

 
 
 

日志

 
 

本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)的名言(转程超泽的博客)  

2007-12-19 23:07:53|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)

作为证券投资的一代宗师,本杰明·格雷厄姆在1934年出版的《证券分析》中确立了价值投资的方法,从而成为价值投资学派的奠基人。他认为,投资者最大的敌人不是股市而是他自己。如果投资者在投资时受市场情绪所左右,即使他具有高超的分析能力,也很难获得较大的投资收益。

自幼偏爱数学的格雷厄姆,在证券分析史上第一次引进了数量分析的方法。他领导的格雷厄姆一纽曼投资公司每年的投资报 酬率都维持在30%以上,远远高于同期道·琼斯工业指数的上涨速度。格雷厄姆指出,“由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正,市场不可能对明显的错误 长久视而不见。”格雷厄姆认为,短期的证券市场就像一个“投票机器”,多空双方哪一方“投票”多,就向那一方倾斜,完全受人们的情绪和各种消息的影响,很 难预测;但长期来看,证券市场就像一个“称重量的机器”,真正有价值的公司自然会脱颖而出,股价将会反映公司的价值。

格雷厄姆一生教导学生无数,但仅有一个学生得过A+,那就是后来被华尔街称为“股票王者”的沃伦·巴菲特。巴菲特说:“在我的血管里,80%流着格雷厄姆的血……。每位投资人至少要读这本书20遍以上,才能真正了解投资的真谛。“

虽然现在的投资环境与格雷厄姆的年代大不相同,但是格雷厄姆建立的智能型投资基本原则,至今仍然无懈可击。

·如果总是做显而易见或大家都在做的事,你就赚不到钱。对于理性投资,精神态度比技巧更重要。

·每个人都知道,在市场交易中大多数人最后是赔钱的。那些不肯放弃的人要么不理智,要么想用金钱来换取其中的乐趣,要么具有超常的天赋,在任何情况下他们都并非投资者。

·投资者与投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上:投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润,投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票。

·对待价格波动的正确的精神态度是所有成功的股票投资的试金石。

·对于投机者,时机具有心理上的重要性,因为他想在短时间内获取大笔利润,在他的证券上升之前等待一年的想法是不适合他的。而等待的时间对投资者而言则无关紧要。

·价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义,即在价格大幅下跌后提供给投资者买入的机会,当价格大幅上涨后提供给投资者出售的机会。

·对廉价证券的定义:它是一种建立在事实分析基础上,表现出持有比出售更有价值的证券。

·任何关于一种股票比其余股票更值得购买的分析者的意见,都必须从他个人的偏好和期待的局限扩展到更大范围。如果所有的投资者都同意一种特别的股票比其余的股票更好,那么这种股票会迅速提价到这样一种程度以抵消掉它先前的利益。

·股票市场上的绝大多数理论收益并不是那些处于连续繁荣的公司所创造的,而是那些经历大起大落的公司创造的,是通过在股票低价时买进、高价时卖出创造出来的。

·股市行为必然是一个令人困惑的行为,否则稍懂一点知识的人就能获利。投资者必需着眼于价格水平与潜在或核心价值的相互关系,而不是市场上正在做什么或将要做什么的变化。

·过去的数据并不能对未来发展提供保证,只是建议罢了。

·投资方式中的一个基本原则:一个正确的概括必需始终将价格考虑进去。

·在投资上处于根本地位的是分红和市场价,它们是外部股东收回投资的唯一具体的方式。诚然,收益、经济强大及资产增加这些因素对他们也很重要,但这些只有在立即或最终影响他们的分红和市场价时才显得那么重要。

·在正常条件下,为投资而购买的一般普通股,其安全边际在于大大高于现行债券利率的期望获利能力。

·获取收益所进行的操作不应基于信心而应基于算术。

·很多投资人会把注意力由可见的固定资产转移到无形资产上,例如经营能力和企业的本质,而这会暗中为投资者带来具有风险的思考模式。

·由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正,市场不可能对明显的错误长久视而不见,一旦这种错误得到纠正之时,就是有眼光的投资者获利之时。

·投资者的注意力不要放在行情上,而要放在股权证明背后的企业身上。通过注意赢利情况、资产情况、未来远景等诸如此类的因素上,投资者可以对公司独立于其市场价格的形成一个概念。

·股票市场并非一个能精确衡量价值,相反它是一个不计其数的人做出决定的理性和感性的掺杂物。有很多时候这些抉择和理性价值评判相去甚远,投资的秘诀就是在价格远远低于内在价值时投资,并且相信市场趋势会回升。

·投资者要以购买整家公司的态度来研究一种股票。

·无法抑制的乐观主义能导致狂热的投机,而其中一个最主要的特征是它无法汲取历史的教训。

·做个有耐心的投资者,愿意等到企业的的价格变得有吸引力时才购买股票。

作为证券投资的一代宗师,本杰明·格雷厄姆在1934年出版的《证券分析》中确立了价值投资的方法,从而成为价值投资学派的奠基人。他认为,投资者最大的敌人不是股市而是他自己。如果投资者在投资时受市场情绪所左右,即使他具有高超的分析能力,也很难获得较大的投资收益。

自幼偏爱数学的格雷厄姆,在证券分析史上第一次引进了数量分析的方法。他领导的格雷厄姆一纽曼投资公司每年的投资报 酬率都维持在30%以上,远远高于同期道·琼斯工业指数的上涨速度。格雷厄姆指出,“由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正,市场不可能对明显的错误 长久视而不见。”格雷厄姆认为,短期的证券市场就像一个“投票机器”,多空双方哪一方“投票”多,就向那一方倾斜,完全受人们的情绪和各种消息的影响,很 难预测;但长期来看,证券市场就像一个“称重量的机器”,真正有价值的公司自然会脱颖而出,股价将会反映公司的价值。

格雷厄姆一生教导学生无数,但仅有一个学生得过A+,那就是后来被华尔街称为“股票王者”的沃伦·巴菲特。巴菲特说:“在我的血管里,80%流着格雷厄姆的血……。每位投资人至少要读这本书20遍以上,才能真正了解投资的真谛。“

虽然现在的投资环境与格雷厄姆的年代大不相同,但是格雷厄姆建立的智能型投资基本原则,至今仍然无懈可击。

·如果总是做显而易见或大家都在做的事,你就赚不到钱。对于理性投资,精神态度比技巧更重要。

·每个人都知道,在市场交易中大多数人最后是赔钱的。那些不肯放弃的人要么不理智,要么想用金钱来换取其中的乐趣,要么具有超常的天赋,在任何情况下他们都并非投资者。

·投资者与投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上:投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润,投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票。

·对待价格波动的正确的精神态度是所有成功的股票投资的试金石。

·对于投机者,时机具有心理上的重要性,因为他想在短时间内获取大笔利润,在他的证券上升之前等待一年的想法是不适合他的。而等待的时间对投资者而言则无关紧要。

·价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义,即在价格大幅下跌后提供给投资者买入的机会,当价格大幅上涨后提供给投资者出售的机会。

·对廉价证券的定义:它是一种建立在事实分析基础上,表现出持有比出售更有价值的证券。

·任何关于一种股票比其余股票更值得购买的分析者的意见,都必须从他个人的偏好和期待的局限扩展到更大范围。如果所有的投资者都同意一种特别的股票比其余的股票更好,那么这种股票会迅速提价到这样一种程度以抵消掉它先前的利益。

·股票市场上的绝大多数理论收益并不是那些处于连续繁荣的公司所创造的,而是那些经历大起大落的公司创造的,是通过在股票低价时买进、高价时卖出创造出来的。

·股市行为必然是一个令人困惑的行为,否则稍懂一点知识的人就能获利。投资者必需着眼于价格水平与潜在或核心价值的相互关系,而不是市场上正在做什么或将要做什么的变化。

·过去的数据并不能对未来发展提供保证,只是建议罢了。

·投资方式中的一个基本原则:一个正确的概括必需始终将价格考虑进去。

·在投资上处于根本地位的是分红和市场价,它们是外部股东收回投资的唯一具体的方式。诚然,收益、经济强大及资产增加这些因素对他们也很重要,但这些只有在立即或最终影响他们的分红和市场价时才显得那么重要。

·在正常条件下,为投资而购买的一般普通股,其安全边际在于大大高于现行债券利率的期望获利能力。

·获取收益所进行的操作不应基于信心而应基于算术。

·很多投资人会把注意力由可见的固定资产转移到无形资产上,例如经营能力和企业的本质,而这会暗中为投资者带来具有风险的思考模式。

·由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正,市场不可能对明显的错误长久视而不见,一旦这种错误得到纠正之时,就是有眼光的投资者获利之时。

·投资者的注意力不要放在行情上,而要放在股权证明背后的企业身上。通过注意赢利情况、资产情况、未来远景等诸如此类的因素上,投资者可以对公司独立于其市场价格的形成一个概念。

·股票市场并非一个能精确衡量价值,相反它是一个不计其数的人做出决定的理性和感性的掺杂物。有很多时候这些抉择和理性价值评判相去甚远,投资的秘诀就是在价格远远低于内在价值时投资,并且相信市场趋势会回升。

·投资者要以购买整家公司的态度来研究一种股票。

·无法抑制的乐观主义能导致狂热的投机,而其中一个最主要的特征是它无法汲取历史的教训。

·做个有耐心的投资者,愿意等到企业的的价格变得有吸引力时才购买股票。

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